Inköp veckorna 31-32, 2021

Med de försäljningar jag gjort i Svolder och Latour (som för en gångs skull var vältajmade) så har jag en del pengar i kassan och det kliar i fingrarna att aktivera dessa. Svolder och Latour kommer jag ta in igen, och förhoppningsvis till en lägre kurs än när jag sålde dem. En del av kassan öronmärks för att ta in dessa igen.

Jag har iallafall gjort en del inköp de 2 senaste veckorna. Ambitionen har varit att öka positionerna i Kindred, Minesto och AstraZeneca. Jag har gjort det med flera småköp och totalt sett är Kindred nu uppe i 0,7% av portföljen och AZ 1,2%. Bägge ska upp till det dubbla tänker jag. Utöver dessa köp har det varit spridda skurar. Björn Borg blev ett spontanköp och dök upp på radarn när jag hörde att Lionel Messi synts i sådana kalsonger. Inte mitt livs stoltaste ögonblick som aktieklippare men vem vet vad det kan medföra...

Så här har gracerna fördelats:

Under vecka som var kom kanadensiska Exhange Income Corp ut med sin Q2-rapport. Dom har varit hårt drabbade av flygbranschens kräftgång men bolaget är otroligt adaptiva och verkar nu komma ut starkare. Resultatmässigt är dom nästan tillbaka på 2019-nivåerna. Under kvartalet har de emitterat nya aktier och utspädning har varit ca 5%. Aktierna emitterades till ett värde som motsvarade aktuell aktiekurs och det visar på bolagets attraktivitet. Även fast det är surt att bli utspädd i sitt ägande tycker jag detta var ett styrkebesked. Pengarna kom direkt till användning för några nya förvärv.

Till veckan ser jag mest fram emot Minestos rapport den 19/8. Jag hoppas dom har haft en lyckosam sommar i deras projekt och förhoppningsvis får vi höra några goda nyheter. 

Mer Q2-rapporter

Vale:

Vale börjar komma ur den fruktansvärda dammolyckan i Brumadinho som skedde i början av 2019. Alltmer rapporteras det om "det vanliga" och mindre om hanteringen av olyckan. Produktionsbortfallet från Brumadinho var ca 25% av helheten och även med de projekt som finns i planerna nu kommer man inte upp i nivåerna innan olyckan. 

Hur som helst badar Vale i pengar. Produktionen under Q2 av järnmalm ökade med 11% jämfört med Q1. Försäljningspriserna ökar parallellt med detta och bidrar ungefär dubbelt så mycket som volymökningen till det förbättrade resultatet. En skön kombo - volym- och prisökning.

EBITDA blev 11 239 bUSD för kvartalet jämfört med 8 467 bUSD för Q1. Fritt kassaflöde från rörelsen blev 6 527 bUSD för kvartalet. Bolaget är i princip skuldfritt men kaiptalet är låst i och med stora reserveringar för dammolyckan. 

Hittills i år har Vale skiftat ut ca 5% i direktavkastning och ytterligare 2% i aktieåterköp. I september delar de ut minst 5,3 bUSD till, vilket torde motsvara ca 4% direktavkastning. Jag har ägt aktien länge och YoC är nu uppe i närmare 25%. Ökar inte mitt innehav på dessa nivåer. 

Vale står för 0,6% av portföljen (och ca 2,5% av utdelningarna).

3M:

Ett tråkbolag som jag gillar. Aktien däremot...

Försäljningen ökade med 25% jämfört med föreg. år till 8.9 bUSD för kvartalet. Framför allt var ökningen stark i USA, något lägre i EMEA och ännu lägre i Asia/Pacific. Per aktie blev resultatet 2,59 USD. Fritt kassaflöde blev 1,6 bUSD och 3M skiftade ut 1,4bUSD till ägarna via utdelning och aktieåterköp. 

Bolaget justerar upp guidningen för året till 9,7-10,1 USD/aktie jämfört med 9,2-9,7 USD/aktie..

Rapporten var bra tycker jag och bolaget är så enormt diversifierat och därigenom stabilt. Riskerna ligger mer på makronivå och USAs relationer till omvärlden och då främst med Kina. Aktiekursen har varit dålig sedan toppen 2018, men kommit igång lite sedan coronokrisen men inte i närheten av de flesta andra bolags utveckling. Får sätta upp på utvärderingslistan. Varken ökar eller säljer på dessa nivåer.

3M står för 1,7% av portföljen.

AstraZeneca:

Nästan skönt med en rapport som inte överträffar marknadens förväntningar. Kommer fortsätta köpa fler aktier i AZ. Omsättningen ökade med 31% under andra kvartalet till 8 220 MUSD, vilket var högre än väntat. Resultatet för kvartalet 550 MUSD  var dock sämre än förväntningarna. 

Bolaget justerar upp helårsprognosen med 7-8% till 5,05 till 5,40 USD/aktie.

AZ står för 1,1% av portföljen. Jag kommer öka innehavet så att portföljandelen ökar.

Securitas:

Försäljningen i Q2 blev 26 499 MSEK jämfört med 26 566 MSEK samma period föregående år, dvs en liten minskning. Securitas rapporterar ändå att försäljningen ökat 8% organiskt och skillnaden beror på att avyttringar som gjorts i Nord-Amerika. Liksom många andra bolag har kostnadskontrollen varit i fokus och även Securitas redovisar god vinst. Vinsten per aktie för kvartalet var 2,64 SEK/aktie jämfört med 1,62 förra året.

Precis innan rapporten annonserades att Securitas köper ett litet bolag verksamt inom elektroniska säkerhetslösningar. Bolaget omsätter knappt 400 MSEK, vilket kan relateras till Securitas 110 000 MSEK. 

Securitas står för 1,1% av portföljen. Jag har inga planer att öka den andelen.

Dagens spaning:

Tankade snåldieseln i morse och det slutade över 1000-lappen för första gången på länge. 

Dieselpriset uppe i 16,23 kr/litern. Jag misstänker att det är historiens högsta pris för diesel. Nedan graf visar försäljningsprisets utveckling i bemannad station (data upphör dock 31/12 2020).

Lite allmänna tankar

Marknaden och Aktier

Grundfilosofin är att inte försöka tajma marknaden utan mer köpa och behålla. Jag tycker dock värderingarna nu är på så höga nivåer att det inte finns utrymme för några besvikelser. Jag noterar att även aktier som med råge överträffar marknadens förväntningar handlas ner betydligt efter rapportsläpp. Kurvor som nedan gör att jag tycker det är läge att inta en försiktigare position för att säkra lite torrt krut. P/E-talet för S&P500 ligger nu mer än 2 standardavvikelser över de 70 års senaste genomsnitt. Det marknadsvärdesviktade PE-talet för S&P500 är ca 35. Vi har förvisso länge befunnit oss i en lågräntemiljö och den tror jag kommer bestå flera år till, trots de prishöjningar vi f n hör mycket om.

Därför intar jag nu en försiktigare hållning och har börjat bygga en kassa och även ställt om PPM-sparandet till 90% räntefonder. En i pengar mer betydande sak är att jag dragit ner mina pensionsförsäkringar till en tredjedel räntefonder.

Bland enskilda aktier har jag gjort lite förändringar bland de tillväxtorienterade aktierna. Nu är det inga större belopp det handlar om, men jag har den senaste tiden sålt av Evolution och MIPS. I bägge fallen sålde jag lite väl tidigt men så är det. För egen del håller jag mig undan från aktier med så höga värderingar. När PE-talen närmar sig 3-siffriga i bolag som är "uppe och flyger" tycker jag det är svårt att få koll på de risker som kan göra att kursen på kort tid kan halveras eller falla ännu djupare. Men det är bara att gratulera de som gjort fina resor i dessa bolag och hoppas att det fortsätter. Försäljningspengarna har diffunderat in i defensiva, befintliga portföljaktier som t ex Axfood och Swedish Match. Men även 3 nya bolag har letat sig in i portföljen: Kindred, Hexagon och Minesto.

Kindred tickar i flera av mina boxar som tillväxt, utdelande och med en tydlig kurspotential. Hexagon och Minesto tilltalar mig väldigt starkt som bolag rent intressemässigt. Hexagon har en stark marknadsposition ("entry barrier") med en tilltalande tillväxtagenda och Minesto känns ju urspännande både tekniskt och ur ett "världsförbättrarperspektiv". Jag har inget uttalat etiskt perspektiv i mina investeringar men får jag välja mellan "spel & dobbel" och förnybar energi så är det enkelt för mig.

Har idag på morgonen genomfört småköp i Kindred, Minesto, Swedish Match och Astra Zeneca.

På spaningslistan har jag Spotify, Garmin och så vill jag hitta ett bra sätt att investera i IT-säkerhet. Någon som har bra tips?

På träningsfronten

Under våren har allmän stress, för lite (f f dålig) sömn och fokus på andra projekt gjort att jag tränat väsentligt mindre än tidigare. Träningen har sedan genomförts lite stressat med för många hårda pass och det har blivit lite av en negativ spiral. Försöker nu vända detta genom att äta bra och träna lugnare. Jag har sedan några veckor tillbaka återgått till mer disciplinerad lågpulsträning á la Maffatone. Som regel längre pass med 90 minuter som nedre gräns. Cyklar och löper, samt kör lite lätt styrketräning. Har fått till en hel del fina cykelpass på de sköna sommarkvällarna. Snart dags att aktivera Zwift igen (men då är det svårt att orka hålla sig till lågpuls... 😬😬😬 ).

Övrigt

Efter en härlig sommar med mycket bad och värme börjar jag mentalt ställa om till höst och arbete. Svensk sommar är svårslaget! Jag gillar i och för sig alla årstider och med hösten brukar disciplinen infinna sig och det tycker jag känns skönt. Jag har flera roliga jobbrelaterade projekt på gång och det ska bli kul att sätta tänderna i dessa. Hemmakontoret skulle behöva snäppas upp några hack, men jag ser också fram emot att mer och mer vara på plats på kontoret igen. Jag hoppas även kunna ta upp simningen igen samt hinna med lite skogsarbete. Sparandet har det varit lite sämre med men vi har lagt pengarna på en hel del trevliga upplevelser och god mat - känns rätt.