Månadsrapport september, 2021

Den första riktiga höstmånaden har passerat. Börsen har varit slagig hela perioden och stockholmsbörsens generalindex gick ner med hela 6,2%. De senaste två veckorna har präglats av förkylningar här hemma och alla barnen har varit sjuka, som på ett pärlband. Hoppas oktober blir lite friskare! Den 29:e hävdes coronarestriktionerna och på jobbet börjar de flesta komma tillbaka till kontoret. Jag märkte direkt hur kul det var att få träffa kollegor och jobba med kollegor närvarandes.  För min egen del tror jag det blir 3-4 dagar på kontoret och jobb hemifrån resterande tid. Frågan kring hur företagen ska förhålla sig till hemmaarbete och kontorsarbete tycker jag är mycket intressant.

På pengafronten är det en skön kombo av ovanligt stora intäkter och begränsade utgifter. Vår familj funkar bra med vanligt vardagsliv och utan direkta utsvävningar eller dyra inköp. Kan måhända låta tråkigt men det passar vår familj. Coronaperioden har gjort att sparandet legat betydligt högre än vanligt och även denna månad har varit en sådan. Sparkvoten ligger på 64% och jag tror den kommer ligga över 40% årets resterande månader. 

För ekonomin i stort är börsen orolig och många "dansar nära utgången". Men alternativen till börsen är inte så många och mitt huvudscenario är att börsen går i sidled, men med större svängningar upp och ner. Den stora risken ligger i stigande inflationen och framför allt om den biter sig fast. I mina veckorapporter har jag skrivit om de enorma prisökningar (50-100%) vi ser på varor som ska säljas till sommaren. Men den inflation vi nu ser stiga ska tydligen vara tillfällig enligt "förståsigpåarna". Törs dom säga annat? I min pensionsförsäkring ligger jag fortsatt kvar med 1/3 räntebaserat, till stor del beroende på denna risk.

Portföljutveckling: -5,3%

Portföljens utveckling, inkl. utdelning men exkl. insättningar: -5,3%

OMXSGI ("Stockholms generalindex"): -6,2%

Jag tycker jag har en defensivt orienterad portfölj och hade hoppats på lite bättre motståndskraft nu när börsen backade så kraftigt. Axfood har backat med nästan 10% under månaden och det tycker jag är förvånande. Jag har valt att se det som ett köpläge. I investmentbolagen har rabatterna ökat och de som handlas med premie har fått se denna sjunka. Det känns sunt tycker jag och snart kan jag börja handla dessa igen.

Köp och sälj: Nettoköp för 115 788 kr

Rejäla nettoköp också denna månad. Har köpt mer av Minesto då jag tycker det är ett bolag men mycket spännande möjligheter och där väntevärdet ligger kraftigt över dagens aktiekurs. Svolder har köpts och sålts i några omgångar och under denna månad blev det ett nettoköp av 61 aktier. Jag ökar kontinuerligt i Axfood på dessa nivåer och under veckan som var bytte jag mina ICA-aktier mot dito i Axfood. VBG har sjunkit kontinuerligt under månaden och jag har köpt skvättar av dessa, mest i början av månaden då priset låg högre, tyvärr. I övrigt smått och gott i vanlig ordning. Nettoinköpen ger en årlig utdelningsökning på 1 497 kr (1,3% direktavkastning på investerat kapital).

Köp:

Aktie	Köpt antal	Pris per st	Summa	Andel	Utdelningsökn
Minesto	2 070	19	40 080	28,2%	0
Svolder	122	303	36 961	26,0%	268
Axfood	60	214	12 869	9,1%	450
VBG Group	65	190	12 347	8,7%	293
Microsoft	2	2 617	5 234	3,7%	38
DORO	70	65	4 531	3,2%	0
Abbvie	3	961	2 884	2,0%	134
Kindred	15	157	2 361	1,7%	59
Astra Zeneca	2	998	1 995	1,4%	48
AMF Småbolagsfond	1	1 507	1 940	1,4%	0
Assa Abloy AB	7	266	1 863	1,3%	27
Investor	9	198	1 785	1,3%	32
Embracer	20	89	1 773	1,2%	0
Essity AB	6	272	1 634	1,2%	41
Hennes & Mauritz AB	8	171	1 370	1,0%	52
Castellum	5	222	1 110	0,8%	35
Pricer	30	33	976	0,7%	30
Volvo AB	5	194	969	0,7%	123
Handelsbanken AB	10	97	966	0,7%	41
Hexagon	6	151	904	0,6%	6
Novo Nordisk A/S	1	885	885	0,6%	12
Byggmax	10	77	768	0,5%	25
NCC AB	5	154	768	0,5%	28
Spiltan Investmentbolag	1,024	645	660	0,5%	0
AAK	3	195	584	0,4%	7
Nordea	5	115	575	0,4%	37
Husqvarna AB	5	112	562	0,4%	12
Boliden	2	280	559	0,4%	29
Ratos	10	53	532	0,4%	10
Öresund	3	149	446	0,3%	18
AMF Aktiefond Global	1,506	266	400	0,3%	0
Björn Borg	10	37	370	0,3%	15
SEB AB	3	121	364	0,3%	12
Totalt			142 024	100%	1 879

Sålt:

Aktie	Köpt antal	Pris per st	Summa	Andel	Utdelnings- minskning
ICA	19	402,80	7 653	21%	247
Svolder	61	304,6	18 583	79%	134
Totalt			26 236	100%	381

Utdelningar: 5 216 kr

Månadens aktieutdelningar blev 5 069 kr, jämfört med 3 784 kr förra året. Det var första gången sedan sparmaskinen rullade igång som septemberutdelningarna nådde 5 000 kr. Nu är det 6 av årets månader som når den nivån. Rullande 12M är utdelningarna 80 967 kr, upp 84% jämfört med de 12 månaderna dessförinnan (som var hårt coronadrabbat). Räntor från Trine och Lendify blev 95 resp. 535 kr.

Sparande: 64%

Sparkvoten blev hela 64%, vilket är orimligt högt sett över tid. Har inte köpt något särskilt alls och förutom bilservice för 4600 kr var det väldigt lugnt på kontot - skönt. 

Rullande 12M ligger sparkvoten på 45,9%. Kassan utgör f n 13,2% av aktieportföljens värde.

Träning: 15 timmar

Har loggat 15 timmars träning i Garmin Connect, bestående av cykel (11 timmar) och löpning (4 timmar). Körde ett lite hårdare löppass och tyvärr kände jag av ljumskarna direkt. Jag saknar verkligen löpningen. Cykel-FTP gick upp från 220W till 242W och jag tror jag lyfter denna nivå vid nästa hårda pass/tävling. Dagliga styrketräningen fortsätter och i marklyften kör jag nu på 70 kg. Så nu börjar det bli så pass tungt att jag behöver värma upp innan jag kör.

Red October...

När jag loggade in på Nordnet imorse upplevde jag något som jag aldrig varit med om förut. Inte en enda av mina aktier var gröna utan allt var rött. Ingen aktie fanns listad under rubriken dagens vinnare (tydligen måste aktien ha gått upp för att betraktas som vinnare - negativt duger inte). Betänk då att jag har ca 90 aktier i portföljen så snacka om bred nedgång. I toppen på förlorarlistan, alltså aktien med störst nedgång, hittades Kindred med minus 7-8% och jag gick direkt in och köpte 20 st för 123 kr. Ser nu någon timme senare att Kindred ligger på plus för dagen och handlas för 134 kr. Det har varit stormigt kring spelaktierna under veckan och nu senast gäller det spelrestriktionerna i Holland. Vad tror ni kursen slutar på idag?

Under natten trillade det in lite utdelningar från Brookfield Asses Management samt och ETF S&P 500 och därmed når jag för första gången 5000 kr i utdelningar för september - härligt! Mer om detta i kommande månadsuppdatering. Andra glädjande nyheter var att Swedbank kom med besked om de delar ut 7,30 kr/aktie i november och att Skistar återupptar utdelningarna och kommer dela ut 1,50 kr/aktie i december.

Thule handlas idag utan rätt till den utdelning på 4 kr som sker den 7/10. Aktien backar dock 9 kronor.

Vi är helt klart inne i en tuffare period nu. Lycka till allihop!

ICA-Gruppen ut, mer av Axfood in

Det är inte så ofta jag säljer aktier men den senaste veckan har jag funderat på om jag ska sälja mina aktier i ICA och istället utöka innehavet i Axfood. Triggern för detta var den nu ca 2 veckor gamla nyheten om att ICA tappar i tillväxt jämfört med konkurrenterna. Parallellt med detta har jag en önskan om att konsolidera min väldigt spretiga portfölj - åtminstone litegrann. 

ICA tappar fart mot konkurrenterna och inte minst mot Axfood och Lidl. Ett problem jag ser med ICA är att de saknar ett riktigt lågpriskoncept. Deras egna märkesvaror (EMV) är dyrare än motsvarigheten hos Axfood och produkterna har heller inte högre betyg hos konsumenterna. För mig är det en jättenackdel och en stor risk för ICA. Det går att klara sig förrädiskt länge med för höga priser. Detta eftersom kunderna reagerar långsamt men över tid märker kunderna detta och byter butik. Därefter är det lång uppförsbacke. Bästa exemplet på detta är Clas Ohlson som mer och mer blivit en riktigt dyr, centralt belägen servicebutik snarare än det lågprisgubbdagis som det en gång ansågs vara.

En betydande styrka för ICA är att det är handlarägt och att butikerna därför oftast är fräschare och med bättre varutryck. Det ger direkt bättre försäljning, vilket såklart är positivt även för ICA-gruppen. Men det finns såklart även en inbyggd målkonflikt pga ägarstrukturen och med e-handelns ökade omfattning förstärks denna och det tycker jag än mer talar för Axfood i jämförelse med ICA.

Axfood har en imponerande historik och det är numera mitt huvudinnehav i dagligvarusektorn. De senaste 10 åren har Axfood haft en genomsnittlig totalavkastning (CAGR) på drygt 13% och utdelningshistoriken är trevlig. Aktien handlas f n för 213 kr med ett P/E-tal på 22,5. Direktavkastningen är f n 3,5%, vilket är ca 80% av vinst per aktie. 

I mitten av september godkände konkurrensmyndigheterna Axfoods förvärv av Bergendahlds Food samt 10% av City Gross (med option på ytterligare 20%). Dessa bolag tillhör Axfood fr o m 1:a oktober. Idag kom Bergendahls Foods årsbokslut för 20/21 och dom redovisade ett resultat på 271 MSEK. Det motsvarar 1,3 SEK per Axfoodaktie. Utöver denna direkta resultatpåverkan har Axfood uppgett att de förväntade synergierna från förvärvet uppgår till ca 200 MSEK, vilket motsvarar ca 1 SEK ytterligare per Axfoodaktie. Med fullt optionsutnyttjande uppgår storleken på förvärvet till 2,5 Mdr SEK. Axfood har stark finansiell ställning och mycket bra kassaflöde så förvärvet kan hanteras utan större risker. Med en värderingsmultipel på t ex 20, så kan förvärvet innebära ungefär 45 kr på aktiekursen. Förvärvet tycker jag verkar riktigt, riktigt bra.

Så idag bestämde jag mig för att sälja ICA och istället köpa på mig lite fler aktier i Axfood. ICA såldes till kursen 403,80 kr och Axfood köptes till kursen 213,30 kr.

Axfood totalavkastning

Axfood utdelningshistorik

Vecka 38, 2021

Ytterligare en vecka har passerat. Börsveckan inleddes med ett kraftig fall i måndags, uppgångar onsdag och torsdag för att avsluta nedåt på fredagen igen. Veckan som helhet innebar en nedgång på 1,5% för stockholmsbörsens generalindex (OMXSGI) från 440,40 till 433,68.

Specialbevakningen av Latour och Svolder fortsätter. Det är ju aktier jag gärna vill ha i portföljen, men där jag är lite avvaktande till deras höga värdering. Jag tog in Svolder för ett par veckor sedan men avvaktar fortfarande med Latour. Latour gick under veckan ned med -2,1 % medan Svolder gick upp med 0,5%. Senaste månaden har Latour gått ned 6% och Svolder ungefär 1%. Bägge bolagen betalas med premie mot underliggande innehav och premierna för bolagen är f n 48 % (Latour) respektive 9% (Svolder). Svolders premie gick under veckan upp med 6%-enheter, vilket är väldigt mycket. Latour är en av ankarinvesterarna i CTEK, som börsnoterades i veckan. En lyckad investering visade det sig då CTEK gick upp med 99% (!!) på introduktionsdagen. Latour äger 31% av CTEK till ett värde av ca 2 Mdr SEK. Det utgör därmed ca 1,5% av substansvärdet i Latour.

Minesto stack ut som min portföljs stora vinnare denna vecka. Aktien gick upp med 19% efter några nyheter, se nedan. Case't stärks men det är lång väg att gå.

3 nyheter i mina portföljbolag som jag fångat upp under veckan:

• Handelsbanken föreslår utdelning i form av dela ut eget innehav av aktier Industrivärden. Beslut ska tas på extra bolagstämma. Enligt förslaget blir man för var 65:e aktie i Handelsbanken berättigad till 1 A-aktie i Industrivärden. Det motsvarar 4,42 kr/aktie i utdelning. Jag tycker det verkar vettigt att så smått minska ut korsägandet mellan bolagen.
• Minesto kom ut med 2 nyheter under veckan. Den första handlade om att de lanserar produktklassen Dragon Class, vilken är den produkt som på allvar ska kommersialisera innovationen. Den andra nyheten var att Energimyndigheten beviljat ett stöd på 6 MSEK för att vidareutveckla en av de vitala komponenterna i systemet. För egen del tycker jag inte dessa nyheter är lika betydande som det som kom ut för ytterligare någon vecka sedan.
• Husqvarna kom ut med en nyhet om att deras stora motorleverantör Briggs & Straton aviserat att de inte kommer sälja till Husqvarna. Skulle så bli fallet kommer Husqvarna inte kunna sälja lika stora volymer eftersom de inte kommer hitta en annan leverantör så snabbt. Därav en potentiell vinstvarning för nästa sommar. Nu blir det en juridisk process av detta. Jag köpte några få aktier i Husqvarna i denna dipp.  

På makronivå stormar det fortsatt kring Evergrande i Kina. Jag följer det med stort intresse. Det är händelser av denna kaliber som kan bli en utlösande faktor för en större kris tänker jag. Jag såg att Anders Borg uttalat sig och menade att de politiska ledarna i Kina kommer agera för att inte låta just detta leda till något värre. Men jag såg också att Anders Borg nämnt att den nu höjda inflationstakten kan sitta i längre än vad kollektivet verkar tro. Han nämner att priset på 10-årsräntan felaktigt ligger för lågt. Från mitt eget jobb ser jag enorma prisökningar på alltifrån frakter, insatsvaror och energi och jag vet att detta leder till saftiga prishöjningar på produkter som kommer säljas först nästa sommar. Prisökningarna ligger på storleksordningen 25-100%, så det är inga små höjningar det handlar om.

Veckans utdelningar: 

Under veckan trillade det in lite skärvor från Autoliv. Jag blir dock lika glad varje gång det plingar till i mobilen. 

Aktie	Utdelning
Autoliv	21
Totalt	21

Veckans köp:
Väldigt mycket blandade småköp. Köpte i måndags när en hel del aktier tog rejält med stryk. Köpte Castellum på X-dagen. Essity tycker jag är fortsatt billig för ett sådant fint, tråkigt kvalitetsbolag och fyller därför på löpande. Minesto går upp lite väl snabbt nu men jag tog in några till under veckan. Veckans inköp ökar de årliga utdelningarna med 376 kr.

Aktie	Antal	Pris/st	Köpsumma
VBG Group	10	180	1 800
Minesto	100	17,9	1 789
Axfood	8	211,5	1 692
Assa Abloy	5	262,5	1 311
Castellum	5	222	1 110
AMF Småbolag	0,647	1 545,6	1 000
Investor	5	195,8	979
Abbvie	1	936,8	937
Novo Nordisk	1	884,6	885
Byggmax	10	76,8	768
DORO	10	64,5	645
AAK	3	194,7	584
Husqvarna A	5	112,4	562
Boliden	2	279,5	559
Essity	2	270,5	541
Ratos	10	53,2	532
Kindred	3	161	483
Öresund	3	148,7	446
Björn Borg	10	37	370
Totalt	194		16 922

Träning: 

Sprang det lokala terrängloppet på egen hand (3 timmar efter ordinarie tävling) i söndags. 10 km i kuperad terräng och kom in på 46:30. Det var jag nöjd med då jag knappt tränar löpning. Men jag fick såklart ont i vaderna efteråt - kroppen är inte som den ska. Jag tvingas tyvärr stå över Lidingöloppet i år. Kör nu de dagliga marklyften med 65 kg på stången. FTP på Zwift ligger kvar på 242 W.

Nästa vecka:

Jag ser att skatten ska dras på kapitalförsäkringen i Nordnet. Pengarna dras den 30/9 och jag tycker alltid det är lite lurigt att säkerställa att man har likvider tillhands då. Jag skulle vilja ha en funktion som möjliggör att man kan betala in i förväg. Inget särskilt på gång till veckan. Nu i helgen blir det trädgårdsfix och fotbollsmatch. Vädret ser ut att bli riktigt bra! Ut och njut!